Le aste dei BoT Asta competitiva sul prezzo: ognuno paga quanto offerto. Condizioni: massimo tre proposte per minimo 1.500.000 euro. Aggiudicazione: al prezzo richiesto; fino all’esaurimento dell’importo; pro quota (riparto). Selezione domande speculative: viene calcolato un prezzo di esclusione.

Le aste dei BTp Asta competitiva marginale: tutti pagano l’ultimo prezzo aggiudicato. Condizioni: massimo 3 proposte, minimo 500.000 euro. Aggiudicazione: dal prezzo piu’ alto; fino all’esaurimento dell’importo, pro quota (riparto). Selezione domande speculative: viene calcolato un prezzo di esclusione.

I titoli a tasso fisso con cedola
BTp: reddito staccato (interessi espressi dalle cedole); reddito incorporato (differenza tra acquisto e vendita).
Rateo: interessi maturati, ma non riscossi; si calcola con i giorni effettivi. Prezzi: valore nominale (valore di rimborso); valore di mercato (prezzo tel quel); quotazione di mercato (prezzo secco); corso tel quel = corso secco + rateo.
Il rendimento effettivo a scadenza (TRES): si ipotizza di tenere il titolo fino a scadenza; anche le cedole vangono reinvestite fino a scadenza; si ipotizza che il tasso di reinvestimento sia lo stesso TRES.
Come viene definito: è quel tasso che rende il prezzo tel quel uguale alla somma dei valori attuati dei flussi del titolo. P=∑F(k)/(1+TRES)^(tk) P*(1+TRES)^(tn)=F(n)+∑Fk*(1+TRES)^(tn-tk).

La variazione dei prezzi di mercato
Legame tra prezzo e rendimento P=∑F(k)/(1+i)^(tk): il rendimento è inversamente proporzionale al prezzo; si parte dalla formula del TRES; si verifica calcolando la derivata prima e seconda dP/di = -∑t(k)*[F(k)/(1+i)^(tk+1)]<0 d2P/di2=∑t(k)[tk+1]*[F(k)/(1+i)^(tk+2)]>0.

La duration
Con l’approssimazione in serie di Taylor si ottiene P-P0 = -∑t(k)*[(F(k)/[(1+i0)^(tk+1)] *(i-i0)] La duration viene definita come D = ∑t(k)((F(k)/(1+i(0))^(tk))/P(0)) (P-P(0))/P(0) = -D*((i-i(0))/(1+i(0))

Questo articolo è stato pubblicato martedì, 20 luglio 2010 alle 12:43 e classificato in Intermediari finanziari.