Caratteristiche di base
Contratti a termine: compraventita per consegna futura; motivazioni (copertura da oscillazioni di prezzo e mancata consegna; esempio del future sul cotone).
Sottostante: attività reali; attività finanziarie. Standardizzati: mercati regolamentati; scadenze fisse.
A scadenza: consegna del bene (phisical delivery); regolamento di cassa (cash settlement).

Il rischio dei contratti Rischio insolvenza: la normale transazione annulla il rischio; la transazione a termine ha rischio piu’ elevato. Clearing house: assicura la compensazione dei contratti; emana i regolamenti del mercato; è sottoposta alla vigilanza; gestisce le transazioni tra gli operatori; gestisce la fase di consegna se prevista (chiude le posizioni fra gli operatori; eventualmente si rifà sulla controparte); non ha posizioni aperte sul mercato (il numero di contratti venduti e’ sempre uguale a quelli comprati). Garanzie della Clearing house: opera solo con intermediari (professionalità, patrimonializzazione); margini di garanzia (sono calcolati sul nominale: margine iniziale alla stipula, margine di variazione ogni giorno per perdite e profitti, margine di mantenimento per i non-membri).

Future su indice Sottostante: un indice di borsa. Prezzo: quotazione (per punti indice); valore del contratto (si moltiplica la quotazione per il valore del punto). Tick: e’ il movimento minimo di prezzo; va moltiplicato per il valore del punto.

L’S&P/MIB future Sottostante indice S&P/MIB 40 quotato Borsa Italia. Scadenze: marzo, giugno, settembre, dicembre. Valore: 5 euro per punto indice. Tick: 5 punti indice pari a 25 euro. Margine iniziale: 7,5% del controvalore al prezzo di chiusura precedente.

Future obbligazionario Sottostante: un titolo obbligazionario ipotetico (nozionale); paniere di titoli consegnabili. Prezzo: quotazione per 100 di nominale; valore del contratto (si moltiplica la quotazione per il nozionale diviso per 100). Tick: e’ il movimento minimo di prezzo.

Il bund future Quotato all’Eurex; margine iniziale (1,5% sul nomiale); tick (0,01% pari a 10 euro); quotazione (per 100 lire di nominale); valore (100.000 euro). Scadenze: marzo, giugno, settembre, dicembre. Nozionale o sottostante (bund con scadenza tra 8,5 e 10,5 e cedola al 6%). Titoli consegnabili (in prossimita’ della scadenza la Clearing House pubblica il paniere di titoli consegnabili).

Motivi per operare Speculativi: si compra o si vende per guadagnare sui tick; si opera solitamente intraday o day per day; la speculazione a lunga e’ troppo rischiosa. Di copertura: per coprirsi dal rischio di tasso (obbligazionario); per coprirsi dal rischio di prezzo; per coprirsi la posizione azionaria.

Effetto leva Compro a pronti 100.000 euro di Bund: al prezzo di 100 esborso 100.000 euro. Compro un contratto future: al prezzo di 100 esborso il margine di 1.500 euro. Il prezzo sale a 101: in entrambi i casi guadagno 1.000 euro; nel primo la percentuale e’ dell’1%; nel secondo del 66,6%.

Guarda le quotazioni dei Futures USA

Questo articolo è stato pubblicato martedì, 20 luglio 2010 alle 08:09 e classificato in Intermediari finanziari.