Definizioni Operazioni estero: cambi (acquisto/vendita -> denaro o bid = acquisto; lettera o offer = vendita); depositi/prestiti (relazioni di prestito -> denaro o bid = tasso di deposito; lettera o offer = tasso di prestito) Chi e’ il soggetto delle definizioni? La banca interrogata! Il cliente puo’ essere imprenditore o altra banca, comunque e’ il richiedente la quotazione! Le banche acquistano/vendono depositano/prestito in proprio. Ne deriva che per eseguire l’operazione non occorre rivolgersi ad un apposito mercato. Le banche sono gia’ il mercato!

Definizioni mercato dei cambi Sistemi di quotazione: certo per incerto (fissa la quantita’ di moneta nazionale,incerta la quantita’ di valuta estera -> Es, Eur e Lst); incerto per certo (variabile la quantita’ di moneta nazionale, certa la quantita’ di valuta estera -> Yen, Fsv) Lo spread e’ il lucro della banca. Dipende dalla: banca, liquidita’ del mercato della valuta quotata.

Cambi inversi Viene mantenuta la convenzione (certo per incerto). Quali valori (conoscendo i cambi diretti)? Due ragioni: una logica, una di mercato (il bid deve essere sempre inferiore all’offer).

Cross rates Espressione di cambi contro il S (dollaro). Serve a ridurre il numero complessivo dei cambi quotati. Il S (dollaro) fa da perno internazionale. Due problemi: quanto sara’ quotato fra 3 mesi il cambio E/S? (potrei vendere S allo scoperto e ricomprarli fra 3 mesi; potrei indebitarmi in S se il tasso e’ piu’ basso di quelli E e convertirli subito in E (fra l’altro aiuto a far realizzare l’aspettativa); quanto e’ quotato oggi il cambio E/S a 3 mesi? (piu’ o meno rispetto al cambio E/S spot?).

Cambi a termine Cambi a pronti, consegna 3 giorni lavorativi. Cambi a termine: definisco oggi il prezzo; definisco oggi la data di consegna (30/60/90/ecc. giorni); alla consegna (ricevo la disponibilita’ in valuta; pago il corrispettivo).

Sistemi di pagamento internazionali Mancanza di fiducia: la merce e’ lenta (via mare); i documenti viaggiano velocemente (per corriere -> i documenti sono scambiati fra banche). Esportatore – Banca dell’esportatore – Banca dell’importatore – Importatore La banca dell’importatore fa apertura di credito all’esportatore. I documenti passano dall’esportatore alla banca dell’esportatore, poi alla banca dell’importatore e poi giungono all’importatore. Apertura di credito: D/P (banca importatore paga -> l’importatore ha fatto i fondi? -> si (operazione conclusa)/no(credito per cassa)); D/A (banca importatore accetta le tratte -> alla scadenza -> l’importatore ha fatto i fondi? si (operazione conclusa)/no(credito per cassa)).

Relazione cambi a pronti e a termine Debitore a 30 giorni di 100.000 S (es. importatore). Timore: rivalutazione S/svalutazione E del cambio spot nel frattempo. Caratteristica: non speculatorie; aspettative negative. Esigenza: bloccare oggi il cambio E/S: negoziazione sul mercato a termine (acquisto); ricostruzione sintetica dell’operazione; si da’ per scontato che l’operatore non abbia i fondi!
Vale la teoria della parita’ coperta dei tassi di interesse: infatti… S/E bid Cbp (1+idbt)/(1+ifot) = Ctb
S/E offer Cop (1+idot)/(1+ifbt) = Cto b = bid; o = offer; Cp = cambio a pronti; Ct = cambio a termine; t = tempo; f = foreign; d = domestic

Arbitraggio Operazione speculativa senza rischi. Profitto legato a temporanee asimmetrie del mercato. Contribuisce a riportare il mercato in posizione corretta. Se il cambio a termine quotato e’ elevato (si vende e ci si ricopre), se e’ basso (si acquista e ci si copre).

Questo articolo è stato pubblicato lunedì, 19 luglio 2010 alle 08:35 e classificato in Intermediari finanziari.