Loading ...Il sistema finanziario
Definizione di sistema Insieme di attori, contratti e norme volte a trasferire risorse finanziarie da offerenti a richiedenti. Istituzioni: banche, intermediari di asset management, compagnie di assicurazione. Mercati: azionari, obbligazionari, monetari.
Contratti del sistema Informazione riservata: prestiti bancari in genere (personalizzati) Informazione pubblica: titoli (standardizzati e quotati).
Controllo sul sistema e sui contratti Obiettivo: preservare la fiducia. Tutela del risparmio; tutela del risparmiatore debole (stabilita’ degli intermediari, disponibilita’ delle informazioni sui mercati, veridicita’ delle informazioni, trasparenza dei contratti, possibilita’ di risoluzione dei contratti).
Sintesi sulle funzioni del sistema finanziario Trasportare le risorse finanziarie (funzione di trasferimento, funzione di modifica qualitativa) Selezionare i prenditori di fondi (allocazione ottimale delle risorse) contratti <- attori <- controlli.
Quali legami col resto del sistema economico? Economia reale (reddito, consumo, investimenti) Macroeconomia finanziaria (tassi di interesse, di cambio, andamento mercati) Diritto tributario (innovazione finanziaria) Tecnologia (es. internet) … sistema aperto e dinamico.
Funzioni del sistema finanziario Trasportare le risorse finanziarie (funzione di trasferimento, funzione di modifica qualitativa) Selezionare i prenditori di fondi (allocazione ottimale delle risorse) contratti <- soggetti <- reg.ne
Le nuove risorse: i saldi finanziari SF = risparmio finanziario Y-C-I = SF (Y = reddito, C = consumi, I = investimenti reali) NB: gli investimenti finanziari sono il saldo finanziario Y-C-I = SF = ΔAF – ΔPF
La domanda di nuovo trasporto I saldi finanziari del settore famiglie si sono fortemente ridotti nel corso degli anni ’90 per effetto della maggiore pressione fiscale sul reddito disponibile. La ripresa negli anni 2000 e 2001 e’ legata ad una contrazione nei consumi, mentre negli anni 2002-2006 la caduta e’ dovuta al rialzo dei prezzi.
Le vecchie risorse 1) Da parte dei debitori: ristrutturazione passivita’ finanziarie 2) Da parte dei creditori: ricomposizione del proprio portafoglio di attivita’ finanziarie. In entrambi i casi -> modifica (scadenza, meccanismo di remunerazione, tipo di contratto, garanzie, grado di liquidita’ o di liquidabilita’).
Evoluzione tendenze degli intermediari finanziari Strategie -> retail/affluent/private/corporate 1) Retail -> prodotti standardizzati -> canali basso costo 2) Affluent -> prodotti semi-standardizzati, relazione personalizzata -> area semi-personalizzazione 3) Private -> prodotti e relazione personalizzata -> canali personalizzati 4) Corporate -> prodotti e relazione personalizzata -> canali personalizzati.
