Loading ...Imposte personali e societarie
L’assunzione del debito è vantaggiosa se:
(1-Tp) > (1-TpE ) (1-TC )
Il vantaggio fiscale relativo del debito nei confronti del capitale netto è
(1-Tp) /(1-TpE ) (1-TC )
Se tale formula è >1 conviene investire in debito, altrimenti è preferibile investirein capitale netto.
Due sono i casi particolari:
– Se tutto il reddito da azioni proviene da dividendi e I redditi da azioni e da interessi sono tassati allo stesso modo(TpE= Tp ), il vantaggio fiscale relativo del debito sul capitale netto diventa = 1/(1-Tc). Le imposte personali potranno essere trascurate ed avremo che maggiore è l’imposta sul reddito delle società, maggiore è la convenienza delle imprese ad indebitarsi (M&M modificata vale perfettamente).
– Nel secondo caso le imposte personali e societarie si compensano (p.e. credito di imposta sui dividendi). Può accadere solo se TC < Tp e TpE è basso, la politica di indebitamento è meno conveniente, diventa perciò meno rilevante determinare la struttura finanziaria che comporta il maggior reddito disponibile per il finanziatore dell’impresa.
Debiti e imposte
1) I debiti originano un vantaggio fiscale a livello impresa;
2) Più un’impresa si indebita meno è sicura di potere usufruire del vantaggio fiscale (utilie potrebbe dimuire e portare al dissesto);
3) A livello personale le imposte sui redditi azionari sono inferiori a quelle sui redditi da interessi.
